生猪：生猪价钱继续窄幅震动。按照涌益征询的数据，2月20日国内生猪均价14。96元/公斤，比上一日上涨0。05元/公斤。 从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH05合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢反弹做空。。
贵金属：黄金持续走强。半导体和药品进口征收约25%的关税，最早将于4月2日颁布发表，令市场不安延续。美国方面同俄罗斯间接进行构和，俄乌方面有进一步降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，此前市场一曲有对该金库的黄金储蓄实正在性有所思疑。此前，黄金间接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担心下，黄金实物需求的挤兑。陪伴1月COMEX金库存快速的上升，黄金价钱持续攀升，并进一步激发黄金现货市场的挤兑，构成预期的实现。此外，美国债权问题日益严沉、央行购金需求、货泉政策标的目的仍然趋于宽松、特朗普政策扰动担心等要素下，市场对本年黄金前景的看好较为分歧，进一步鞭策了市场抢跑式的上涨。当下继续买入黄金的性价比曾经降低，接近 3000 大关市场可能呈现获利告终形态。不外美国方面的实物挤兑风险仍然是不不变要素。
油脂：今日油脂偏强运转，棕榈油涨幅居前。马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓正在前期有所棕榈油价钱。按照SGS发布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量削减21。48%。可是考虑到二月工做日较少，现实产量恢复幅度估计无限；同时斋月备货将给需求端带来较着提振。正在产地库存偏低的环境下，供需偏紧仍将给棕榈油价钱供给支持。动静层面印尼能源部官员暗示正正在进行手艺研究，打算于2026年实施B50生物柴油打算；市场传说风闻印尼3月可能棕榈油出口。生柴端的提振、出口授闻的扰动加强产地供需偏紧的预期，再叠加原油上涨带动，油脂估计短期偏强震动为从。
乙二醇：乙二醇期货价钱收至4696元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85。1%附近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前口岸库存回升至85万吨，逐渐累库，将来进口有添加预期。同时下逛终端订单改善无限，而且下逛库存有累库的可能，乙二醇上方仍然面对压力。
铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，冶炼产量。包罗国际铜研究小组正在内的几家机构，估计2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。
锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部门消化产量增加预期，锌价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。
铁矿石：原料规矩在年后铁水产量恢复的预期下表示偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润环境尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有较着回升，次要是发运大幅增加，巴西及非支流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期口岸库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，3月之前来看，宏不雅预期权沉较大，根基面买卖次之，铁矿石短期调整后偏多对待。
聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周四，聚烯烃小幅反弹。目前，根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。关心终端开工苏醒行情。总体来看，节前聚烯烃以回落的体例消化了原油端的价钱变化，目前估值程度不高，也是2月聚烯烃反弹的次要动力，策略角度多头保值持无为从。
钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，新的一年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，估计短期会有调整，国内预期支持下下旬偏多概念。
橡胶：周四橡胶走势震动走高，国内产区停割，泰国进入减产季，供给端影响弱化。青岛地域总库存1月以来持续添加，库存周期改变较为较着。国内下逛轮胎企业春节后逐渐恢复开工，短期胶价正在供应淡季支持较强。
镍：今日沪镍从力合约收涨1。91%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。印尼新减产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价钱具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充脚、采买量无限，镍铁需求持稳运转。短期内，盘面价钱估计连结宽幅震动。
甲醇：甲醇上涨0。12%。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在80。93%，环比下降2。22个百分点。华东进口船货集中到港且沿海主要库区提货速度少于预期，因而沿海全体甲醇库存宽幅走高。截至2月13日，沿海地域甲醇库存正在106。8万吨（目前库存处于汗青的中等），比拟2月6日添加3。75万吨，增幅为3。64%，同比上升27。9%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估57。8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计2月14日至3月2日中国进口船货到港量正在43。1万-44万吨。截至2月13日，国内甲醇全体安拆开工负荷为76。12%，环比下降0。08个百分点，较客岁同期提拔1。01个百分点。甲醇短期偏多为从。
原木：原木期货午后继续上涨。现货方面，日照港3。9中辐射松报价850元/立方米，较上一日+0元/立方米。动静方面，节后下逛市场复工迟缓，对原木需求衔接无限，目前针叶原木库存数据已持续4周累库。截止2月14日，中国7省针叶原木船埠和堆场库存总量为349。38立方米，环比上行3。74%，处近5个月来最高程度，此中江苏港累库幅度较着。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，但考虑到原木交割存正在不确定性，且目前原木总体价钱处于汗青低位，后期原木价钱易涨难跌。
铝：今日沪铝从力合约收涨0。68%。宏不雅角度，特朗普颁布发表对铝征收25%关税，市场不确定性添加，对有色板块影响偏空。根基面角度，氧化铝已回调至较低，近期北方地域氧化铝厂有检修动静，盘面呈现回升。据SMM动静，四川等地部门铝厂或连续复产，下逛需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存已转为累积趋向，但供需矛盾全体并不猛烈，短期内铝价或震动调整。
美联储发布1月货泉政策会议纪要显示，特朗普的初步政策激发了美联储对通缩上升的担心。美联储但愿正在决定再次降息之前看到“通缩方面的进一步进展”。委员会分歧认为，比来的目标表白经济勾当继续以稳健的速度扩张。目前通缩率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通缩方针的风险大致均衡。
棉花：现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14979元/吨，较上一日+4元/吨。动静方面，1月份棉纺织企业成品去库显著，资金压力有所缓解，部门企业春节前恰当采购皮棉备货补库，原料库存稳中有升。据中国棉花消息网统计的数据显示，截至1月31日，纺织企业正在库棉花工业库存量为98万吨，同比环比双双添加，位于汗青较高程度。此中32%的企业添加棉花库存，25%削减库存，43%根基连结不变。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。
白糖：今日糖价小幅波动。现货方面，广西南华木棉花报价维持正在6150元/吨，云南南华维持正在5980元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。
豆菜粕：今日豆菜粕期价震动走高。24/25年度油菜籽出口量为567。21万吨，较上一年度同期的303。12万吨添加87。1%。因而国内菜粕价钱跟从上行。同时跟着气候逐步转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价钱。因为遭到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期，因而美豆偏强运转，而且正在短期国内豆粕供应收紧的布景下豆粕价钱有支持。
国债：遍及下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1。69%。央行公开市场操做净回笼8亿元，Shibor短端品种大都上行 ，市场资金利率仍然偏高。海外美联储暂停降息，会议纪要显示特朗普的初步政策激发了美联储对通缩上升的担心，1月未季调CPI和PPI同比高于预期，美债收益率回升。国内1月份制制业PMI沉收受接管缩区间，CPI同比涨幅扩大，PPI同比继续下降，1月份企业贷款和债券同比大幅添加，鞭策社融规模创汗青新高，一线城市商品室第发卖价钱环比继续上涨，二三线城市环比总体略降。国常会暗示要锚定成长方针，因时因势加大逆周期调理力度，推出可感可及的政策行动，市场静待相关政策出台。近期短端资金利率，债券融资成本高于收益，带动短端利率上行，加上社会融资规模实现“开门红”，市场风险偏好提拔，估计期债价钱波动将继续加大，临时不雅望，关心跨品种套利机遇。
股指：股指分化，权沉走弱，机械人概念继续上涨，全市成交额1。79万亿元，此中IH2502下跌0。59%，IF2502下跌0。38%，IC2502上涨0。25%，IM2502上涨0。63%。资金方面，2月19日融资余额添加101。15亿元至18615。62亿元。我们认为2月海外方面可能仍要面对特朗普对华政策不确定带来股指的波动，国内方面估计政策上仍然是积极偏多的。当前受Deepseek概念，科技板块估计短期热度相对会比力高，中证500和中证1000的阶段性强于上证50和沪深300。春节后港股走势强于A股，我们认为和股市布局相关，短期股指仍以做多为从。
商务部数据显示，1月，全国新设立外商投资企业4229家，同比下降7。8%；现实利用外资金额975。9亿元人平易近币，同比下降13。4 %，环比增加27。5%。
跟着春节假期影响褪去，楼市成交形态逐渐恢复。上周，机构监测的12个城市的二手房成交量环比持续“全涨”，此中，、杭州、上海二手房成交量环比增加翻倍，姑苏、厦门环比涨超80%；新房市场需求同样持续，机构监测的沉点15城新建商品室第成交量为10829套，环比上升79。08%，同比上升103。51%。
碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。需求端12月总体仍维持高位运转，下逛持续四周小幅补库，两头环节资金回笼需求出货志愿添加，形成对现货价钱的压力，且仍有节前补库的预期。社会库存正在履历了持续15周去库后，上周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，下方考虑总体需求仍维持偏强，短期仍偏震动运转，关心下逛备货需求。
苹果：苹果期货从头上涨。按照我的农产物网统计，截至2025年2月19日，全国从产区苹果冷库库存量为602。42万吨，环比上周削减40。67万吨，走货较上周环比加速。现货方面，按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。6元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000。
玻璃纯碱：周四，玻璃期货小幅反弹，根基面角度，长假以来玻璃累库，期待开工后采购需求鞭策消化玻璃存量库存。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃出产企业库存5819万沉箱，环比添加292万沉箱。周四，纯碱期货延续反弹。市场聚焦于供给端的调整环境，仍需要进一步确认根基面的改不雅。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存182。65万吨，环比下降约1万吨。
原油：SC上涨0。3%。国际能源署暗示，欧佩克及其减产联盟国国对商定产量方针的施行环境有所改善，这正正在慢慢削减本年估计的供应过剩。国际能源署估量，欧佩克及其减产联盟国原油日供应量削减28万桶，而欧佩克12个国1月份的原油日产量削减48万桶。里海管道公司(CPC)正在一份声明中说，一架无人机袭击了俄克拉达尔地域南部的克罗波特金斯卡亚泵坐后，里海管道财团(CPC) 的石油流量有所削减。CPC运送哈萨克斯坦Tengiz油田的石油，通过俄新罗西斯克港出口。其几平输送了哈萨克斯坦所有的石油出口，约占每日石油供应量的1%。全体原油市场偏空为从，关心3月初OPEC会议。
尿素：尿素期货小幅震动。现货方面，山东地域尿素小颗粒支流出厂成交1770-1810元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1770-1780元/吨附近，菏泽市场参考价钱1760-1770元/吨附近。动静方面，近期尿素存量安拆的短时毛病使得供给压力呈现小幅缓解。本周尿素开工率环比下滑。企业库存去化，尿素价钱大幅调涨，下逛接货积极性提拔，帮力尿素企业集中出货，库存呈现大幅去库。总体而言，目前当前尿素绝对价钱偏低，但供需压力偏大，后市尿素价钱低位震动为从。
集运欧线%。盘后MSK调降wk10同时同步开舱wk11，至鹿特丹大柜调降400美金至3600美金，该运价测算下来的估值仍高于目前盘面点位，但马士基二次调降3月报价后或使得市场对于3月提涨预期降温。目前2月中下旬报价仍正在继续下移，第9周大柜均价为2500美金摆布，虽说船司正在第10周已添加停航支撑提涨，但当前淡季下，3月初4100美金摆布的大柜均价本色性落地的可能性不大。短期盘面根基反映提涨后的中性预期，进入提涨验证期中，跟着马士基二降运价或使得情感降温，估计短期盘面方向震动，关心后续提涨落地环境。
